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独家 康美药业盘中跌停:疑似财务问题自爆
发表于 2018-10-21 浏览:
文章导读:市值风云注:本文写成于今年8月份,提前了两个多月质疑康美药业财务问题。但市值风云团队考虑到A股整体下行压力较大,不忍雪上加霜,身怀利器,当抱仁心,所以隐藏了多篇财务...

  市值风云注:本文写成于今年8月份,提前了两个多月质疑康美药业财务问题。但市值风云团队考虑到A股整体下行压力较大,不忍雪上加霜,“身怀利器,当抱仁心”,所以隐藏了多篇财务造假质疑文章,暂缓发表,给市场以喘息空间。

  但今天康美药业盘中跌停,独家 康美药业盘中跌停:疑似财务问题自爆现金可疑想必是自己东窗事发了?新闻界针对康美药业财务真假的质疑也愈发多了起来。思前想后,我们决定将这篇两个月前的研究文章正式发表出来,以帮助我们的投资者多一个认识上市公司的角度,避免我们的投资者蒙受更多的损失。

  据每日经济新闻报道,2014年8月至2015年11月,康美药业总经理马某、副总经理李某行贿原任广东省食品药品监督管理局药品安全生产监管处处长蔡明,共计港币30万元。

  据央视新闻报道,2000年至2012年康美药业为寻求申请公开发行股票或上市,行贿证监会发行监管部发行审核一处处长、创业板发行监管部副主任李量;

  据中国经济网报道,2004年至2011年,康美药业董事长兼总经理马兴田曾行贿原揭阳市委书记陈弘平,共计港币500万元;

  据第一财经报道,2000年至2014年,马兴田行贿广东省委原常委、广州市委原书记万庆良,涉及金额港币200万元、人民币60万元。

  康美药业2015年-2017年账上分别有158亿、273亿、341亿的货币现金,四个季度平均现金额为133亿、229亿、313亿,然而利息收入只有1.65亿、1.81亿、2.69亿,利息/季度平均现金比例为1.24%、0.79%、0.86%。

  2010年-2017年康美药业没有购买任何理财产品,理论上账上这么多现金银行都追着要私人定制理财产品。

  风云君曾在《起底三聚环保500亿市值锦袍下,A股最错综复杂的关联交易》提到真正有钱的公司都会做现金管理,比如银行短期理财、货币基金、国债回购等。

  账上躺著几百亿,没有任何理财全部现金都用来吃利息,要不就是账上现金真实性存疑,要不就是资金周转流动需要大量现金。

  更令人不解的是康美药业的大存大贷:账上一堆现金同时高负债,利息支出远远超过利息收入。现实中贷款利率明显高于存款利率,康美药业为何不用现金偿还负债降低财务费用,而是把钱存在银行里吃利息?

  除货币现金外,存货是康美药业金额第二大的资产科目,2017年存货账面价值占净资产为48.86%。2013年以来康美药业存货增长迅猛,接近净利润的增加额。

  如果康美药业虚构利润,则可集中在存货的科目。康美药业2017年底157亿的存货分类中,占比最大的依次是库存商品(74.9亿)、消耗性生物资产(32.5亿)、开发产品(25.7亿)和开发成本(15.0亿)。

  2017年消耗性生物资产、开发产品和开发成本合计为73.4。

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