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秒速赛车:国有企业在并购时必须牢固树
发表于 2018-09-09 浏览:
文章导读:通过并购达到规模经济,已经成为越来越多国有企业经营者和管理者的共识,但一方面由于并购在我国起步较晚,理论体系不完善加上并购流程不顺畅,导致并购过程中存在诸多违规操...

  通过并购达到规模经济,已经成为越来越多国有企业经营者和管理者的共识,但一方面由于并购在我国起步较晚,理论体系不完善加上并购流程不顺畅,导致并购过程中存在诸多违规操作;另一方面财务风险管理意识的淡薄,并购过程中出现的风险未被及时发现并采取相应措施,导致相关资产的大幅缩水。基于上述因素,国有企业并购失败的案例比比皆是,故本文将从并购前期及并购中后期两个方面出发,就并购过程中国有企业如何有效防范财务风险进行探讨,从而为今后类似案例提供借鉴。

  通过并购活动的实施,可以给处于困境中的国有企业带来成本节约、市场份额增加、秒速赛车官网:国有企业在并购时必须牢固树立财务风险管理意识规模经济发挥及经营风险降低,最终体现为并购后整体价值的增加,达到1+12的效果。但并购并不是万灵丹,盲目并购所带来的财务风险有时甚至会给国有企业带来灭顶之灾,为此国有企业并购中如何防范与控制并购财务风险成为一个必要的研究课题。

  发展战略是企业生产经营的方向盘,缺乏战略的企业只能原地转圈,为此国有企业并购前要根据国内外市场环境及自身实际情况,准备掌握自身的竞争优势和经济实力,明确未来发展战略并据此选择适宜的目标企业,确保并购动因与自身发展战略相适应,从而在并购后实现资源及文化的互补。

  在合理并购目标的指引下,国有企业要综合各方因素来制定全面细致的并购方面,对企业经营模式、并购后从事该领域的可能性、目标企业的潜在发展力和未来发展空间、目标企业实现自身预期值的可能性等进行考量,从而制定合理的并购计划,确保在并购前做好十足的准备工作,将并购失败的概率降至最低。

  在整个并购进程中,筛选适宜的被并购企业是推动并购迈向成功的第一步,对被并购企业价值的评估更是并购交易的精髓,在适宜交易价格的基础上进行并购是确保并购成功的重中之重。因此,国有企业要通过聘请会计师事务所来对拟被并购企业的资本结构构成情况、经营状况、负债和收入状况、盈利能力等进行全方位调查,选择适宜的估值方法(如基于协同效应的并购估价模型)来避免出现高估值现象。秒速赛车官网:

  在并购时,国有企业可选择的支付方式较多,包括合理使用财务杠杆进行支付、使用自有资金进行支付、利用劳务及自有商品进行支付、通过承担被并购企业的债务进行支付、通过换股或新增股进行支付等,每种方式的适用范围及优缺点不同,如果不能合理选择将造成财务风险的发生。以通过换股或新增股进行支付的方式为例,虽然国有企业并不需要支付大量的现金,能够对支付的成本进行良好控制且避免因承担大额度负债而发生资不抵债的困境,但此种方式会使国有企业的股权被稀释或失去控制权,为此需要慎用。

  为了规避支付方式选择不当所带来的财务风险,国有企业可以根据自身的现金流状况、各种支付风险所付出的成本和风险,通过分析制订出各种支付占比最合理的混合支付方式。具体操作时,国有企业可以组成一支由自身管理层、政府专业人员及社会行业专家等组成的专家组,由专家组对目标企业所在行业的未来发展状况、目标企业的可持续发展能力、交易对国有企业每股收益、未来资本性支出、并购是否能达到预期收益等进行评估。此外,国有企业在选择混合支付方式时要对支付时间进行合理选择,在保障交易双方经济利益的基础上确保国有资产的安全性。

  国有企业在并购时,不能要求目标企业完全接受自身的企业文化,应该对目标企业的原有企业文化进行全面分析,取其精华再弃之糟粕,然后将其与自身的企业文化进行融合。在具体操作时,交易双方企业应该以本着“求同存异、相互弥补”的原则,构建一支由深谙企业各自文化的职工代表组成的企业文化小组,确保企业文化小组中双方职工代表的人数得当,最后由企业文化小组根据实际情况来商讨如何构建双方均认可的统一企业文化。在双方均认可的统一企业文化被商讨制定过程中,要确保目标企业职工代表的足够参与度,让他们感受到自己在新组成集团中的权利和重要性。

  员工的工作积极性和热情直接受到业绩考核和薪酬分配考核制度的影响,如果并购过程中国有企业不对双方的业绩考核与薪酬分配制度进行统一,例如目标企业员工的薪酬低于收购方国有企业,那么势必会使目标企业员工消极怠工甚至是跳槽走人。一旦员工出现不稳定因素,那么国有企业的正常生产经营将难以为继,更无法支撑后续的发展,因此并购之后整个集团应该本着按劳分配的原则制定公平且具有激励作用的统一业绩考核和薪酬分配制度。

  近年来国有企业纷纷认识到规模经济的重要性,纷纷通过并购方式来突破发展瓶颈,并取得的一定成绩。但毋庸置疑的,并购在我国起步晚、门槛低,在探索企业发展道路中的过程艰难曲折。为应对此种困境,国有企业在并购时必须牢固树立财务风险管理意识,根据国内外市场状况及自身实际情况来制定合理的发展战略和并购计。

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